“行至资本的定位是要做一个Hunter，对好的项目能够精准地把握住时机扣动板机，一扣即中，而不是撒胡椒面式投资。”
行至资本创始合伙人赵家曦在接受融中采访时，始终强调两个关键词：社会价值和商业价值，这是行至所投项目的必备特征。行至的创始合伙人江涛和赵家曦是北大光华管理学院和美国西北大学Kellogg商学院的EMBA同学，他们都高度认可Kellogg商学院的一句话“Deliver high impact with low ego”。
行至资本是创投圈的一家新锐机构，但其团队成员都拥有多年的丰富创投经验。自成立来，行至先后完成了对多家优质企业的投资，涉及AR、机器人、大数据、医疗健康、半导体及新能源等多个细分领域，且多个项目都已入选国家级专精特新“小巨人”企业名单，有三分之一的被投企业已进入IPO审核阶段。
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“我们相信，投资之道看似虚无缥缈、变幻不定，实则大道至简。”赵家曦告诉记者，成功投资的诀窍就是坐在那里看着一个个扔来的球，并且等待落到最佳击打位置的那个。行至，坚持在能力圈范围内做投资，坚持绝对理性和客观，坚守受托人责任，为投资人和社会持续创造价值。”
也正是因为这样坚持与坚守，行至资本连续两年荣获融资中国 “2021年度中国新锐投资机构TOP10”及“2022年度中国最具成长投资机构”， 赵家曦本人也获得“2023中国最佳青年投资人”的荣誉。道阻且长，行则将至。今天，行至资本正在寻着具有伟大愿景的创业者路上，一路勇往直前。
01
创而优则投，敢为人先
古语有云“学而优则仕”，映射到创投圈，“创而优则投”也成为投资人成长路径之一。前有大佬沈南鹏从携程&如家后创立红杉中国、新东方徐小平成立真格基金，后有NetScreen 邓锋创办北极光创投等。对于赵家曦而言，拥有11年价值投资及互联网创业经验，亦是“效仿”前辈走了一条相似的路。
说起过往经验，还要从2011年说起。当时从美国加州大学毕业后，赵家曦选择回国直接进入了曾经的创投圈“黄埔军校”——九鼎投资，在经历了两年的投资生涯后，创立了专联科技8pm，随后在阳光盛和主导和参与了包括京东物流、中通快运、摩根大通证劵和期货、欢瑞世纪、Green Option，心知科技等一批明星项目的投资。
从行业认知到风控决策，从尽职调查到投后服务，在一次次的投决会和项目经验的洗礼之后，赵家曦深切角色投资人其实并没有对企业发展和成长的诸多细节有切身感受。离开九鼎，最早一批做陌生人社交的专联科技便成为赵家曦另一段职业经验的开始。
据艾媒咨询统计显示，近年来我国陌生人社交用户规模不断增长，2020年已接近6.5亿人，包括腾讯、字节跳动、阿里巴巴、百度、网易、小米等在内的众多企业前仆后继推出了近几十款陌生人社交App，但是早在2014年，移动互联网快速发展，国内却是嫌少有人意识到这一市场的巨大前景。
正是这一年，美国Tinder火了，6000多万用户。作为联合创始人，赵家曦认为“我们的机会来了！”由此，专联科技成为了国内最早一批陌生人社交的探索者，却不是唯一为赵家曦增加创业经验值的经历。
“现在很多人都听过‘老爸测评’，却少有人知道优恪网。”这是2015年赵家曦再度挑战的创业项目——优恪网，基于帮助消费者找到更优质商品的初心，联合德国ÖKO-TEST实验室共同打造的国内较早一批的第三方独立测评平台。
“即使今天来看，这些市场的痛点仍然存在。”赵家曦说到，“创业也好投资也罢，其实都并非只是凭借一时的热血。我们就是想踏踏实实把事情做好，但前提是这条路是有价值的。”恰恰也是这样的信念，让赵家曦在光华&Kellogg商学院硕士毕业后和行至另外两位合伙人江涛、陈煜走到了一起。
02
投资，“人”很重要“价值”更重要
“道阻且长，行则将至”。这是自行至资本成立便刻在骨子里的价值观。
赵家曦告诉记者，“行至资本便是取自‘道阻且长，行则将至’之意。因为我们相信，在这个伟大的时代，价值投资之道正以前所未有的清晰模样呈现在每一位投资人面前。所以，行至做投资最看重两点：社会价值和商业价值。这也是我们选择项目时非常重要的一个考量标准。”
投资，最核心的就是投人、投团队。这几乎也是投资圈所有人的共识。
“找到好公司是投资的第一步。如果是A类赛道A类团队，相比B类赛道B类团队的组合必然是更有机会跑出来。回到投资本质，当赛道有共识以后，其实还是对人对团队的认知。”赵家曦说到。
2022年8月，糖组转化医学企业“先思达”宣布完成了超亿元B轮融资，这也是迄今为止国内糖组转化医学领域最大的一笔融资。本轮融资由中金资本旗下中金启德基金领投，老股东上海复星继续追投，行至资本、南京市创新投资集团、南京江北科投集团、同人资本等机构跟投。
赵家曦表示：“恶性肿瘤是威胁人类健康的头号敌人，早诊早治是提升癌症患者生存率的关键。近年来我国关于肿瘤早筛的相关政策支持力度持续提升。肿瘤早筛产品具有受众广、高复购等特性，市场空间广阔。而当前，关于肿瘤早筛技术路径的竞赛，才刚刚开始。”
就团队而言，先思达创始人陈萃英，经过20余年潜心研究在糖组学领域取得了重要突破，2008年获得“比利时FFMI肿瘤标记物最新发明奖”，2012年底受中国科协邀请回国。今天的先思达，以糖组学为技术基础，研发形成了拥有自主知识产权的糖组检测分析技术平台（G-Test），产品管线涉及肿瘤、神经退行性疾病等，在中国乃至全球糖组学转化医学领域具有领先性。无论从赛道前景还是团队质量，行至亦是看好先思达在产品性能、产品市场和临床价值等方面的优势。
“我们希望能够在项目爆发的黎明前进入，除了项目自身所在的行业，商业模式，竞争壁垒等因素，我们也更关注创始人自身的专业能力、人格魅力以及团队结构等都非常重要。”赵家曦告诉记者，“在行至，我们特别强调的就是投资‘性价比’”。再以租赁业务平台人人租为例，这是行至资本最新完成的一个投资项目。
近几年，租赁业务市场呈现出高速增长的态势，未来三年我国租赁经济有望保持年均 30% 以上的速度增长。其中中国办公设备租赁及服务行业渗透率仅为4.5%，远低于欧美市场（美国为58.84%，欧洲为62.25%），仍有巨大增长空间；而包括手机、3C数码产品租赁在内的新兴业务也快速增长。
“目前市场上的主流业务模式是自营租赁，对资本金数量及资金成本要求较高。而我们投资的人人租项目则是交易平台模式，其业务增速迅猛，交易规模处于行业头部位置，且保持良好盈利能力。预计2024年进行上市申报，发行估值较我们的投资估值预计将有可观增长。”赵家曦表示。
03
“不可能三角”法则
投资之道大道至简
从创到投的行业经验，也让赵家曦对项目的看法更加多元化。
行至资本创始合伙人赵家曦
“我觉得‘看人’是很多投资人都会讲的一个投资逻辑。但我认为，当有过创业经历，从0到1做过一家企业以后，能够与创业者建立另一种联系，更能感同身受。特别是创业者当下所面临的那些难题，团队人员更替、销售指标制定等各种运营管理细节，没有创业经验的人是很难产生真正的共识。”
企业发展从0到1，从1到100，不同阶段的企业特点不同，发展中所遇到的问题也有很大差异，而不同行业的企业所遇问题也不尽相同。“作为投资人或者投资机构，究竟能不能以一个正确、准确的姿势为企业提供他真正想要的东西，这是十分关键的。”
2020年，一场突如其来新型冠状病毒感染的肺炎疫情席卷全球，不仅影响了普通民众过春节的心情，也影响了我们的学习、生活和工作。面对黑天鹅事件，面对严峻的经济环境和复杂形势，这也是一次对创业者和投资人的考验。
受疫情影响，很多企业的业绩目标、业务、现金流等都面临了重大难关。疫情期间，行至资本也在积极的与被投企业和潜在目标企业等做紧密沟通，及时把关，发挥自身资源禀赋和专长，和企业共渡难关。
“作为创业者，最重要的就是要摆正心态。”赵家曦表示，“创业是由内心驱动的。我们希望行至所做的投资能够为社会创造价值。投资人是一个角色，创业者也是一个角色，企业为社会和国家创造价值的过程中，作为股东也会获得合理的财务回报。但其实投资也是一个博弈过程。好的企业为社会创造价值，财务回报是Indicator，如果只有理想而脱离了财务收益这个indicator，就是理想主义。所以行至坚信，投资好的企业一定会带来合理的财务收益，同时能够更好地回馈社会。
以心知科技为例，就非常符合行至的投资逻辑。这是一家成立于2016年的国内领先的电力交易AI决策服务商，通过与中国气象局以及国内外多家气象机构、公司和高校合作，结合电力交易策略、AI算法等技术，处理和计算海量气象和环境数据，以帮助企业更好的利用新能源发电，从而达到降本增效目的。
在疫情期间，心知科技也是表现出了十足韧性。在电力交易细分赛道，通过探索现货电力交易，帮助新能源市场更好的消纳，解决了弃光弃电等行业问题，同时，企业自身也通过不断创新实现增长，可谓双赢。
在赵家曦看来，“心知科技创始人吴飞具有80后优秀企业家的典型标签——毕业于北京理工大学实验班，斯坦福商学院Ignite校友，先后任职于中国航天，TIBCO，微软资深产品经理等。2016年放弃美国微软的铁饭碗回国创业。而他们选择利用气象等自然界大数据和人工智能技术，不仅帮助了企业优化运营，提高收益，降低风险，更是助力人类绿色可持续发展。综合来说，这是在确定性赛道中选择最具企业家精神团队的代表。行至也期待能与他们一起创造更美更有价值的未来。”。
如果说创业是个三角形，技术、市场、资金缺一不可，那么对于投资，行至资本有着自己的“三角”原则——好的投资业绩（如IRR，DPI等）、与被投企业保持良性互利互惠的关系、管理规模的快速增长，三者之间存在“不可能三角”关系。
赵家曦解释，行至会更注重前两者目标的达成，而适当控制规模扩张和增长速度，在能力范围圈内做事情，把有限资源投放到更擅长更重要的事情中去。当然，构建一门好的投资生意，不仅需要深入研究、理性思考以实现重点赛道深度布局和认知变现价值，同时，还要通过好的价格、好的条款、好的下行风险保护机制来创造出足够的安全边际，为投资者负责。
今天，中国资本市场已经过了野蛮生长的阶段，包括LP也发生了变化，企业也好、机构也罢，都必须要能够创造价值。而在行至资本的价值观中，做有社会价值和影响力（social impact）事情很重要。
在行至资本合伙人内部务虚会上曾提过一个问题“what characterize a civilization（一个文明的典型特征有哪些？）”，答案是“Energy and the way people communicate（使用的能源，以及人们的信息沟通方式）”。在行至资本看来，工业文明有两个显著标签，一个是化石燃料（煤、石油、天然气等）的使用，另一个是无线通讯。
如今，在新型能源和元宇宙等加速发展的背景下，我们已经开始进入一个全新的时代，而且必将剧烈地改变我们的日常生活，因此带来了巨大的投资机会。由此，行至资本将新型能源和新型信息沟通方式相关行业作为了当前重点投资领域。4月初，行至资本联合湖北天源环保集团有限公司联合发起了首只新能源产业基金——广东天源行至新能创业投资合伙企业（有限合伙）成功设立，重点布局新型能源相关行业。
在这个伟大的时代，在本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特、查理·芒格等无数卓越投资人对于价值投资都进行了广泛而深入的探究和实践的基础上，价值投资之道正以前所未有的清晰模样呈现在每一位投资人面前。看似虚无缥缈、变幻不定，实则大道至简：坚守受托人责任，坚持在能力圈范围内做投资，坚持绝对理性和客观，为投资人和社会持续创造价值。
“行至相信，凡事并不需要追求一蹴而就，要有积小胜为大胜的理念，我们相信时间的力量，相信价值的力量。”在采访的最后，赵家曦对记者道出了行至自始坚守的初心与信念。
