5月11日，在线旅游板块早盘表现活跃，截至发稿，中广天择、三夫户外涨停，华策影视涨超13%，祥源文旅涨超5%，*ST西域、桂林旅游等跟涨。
消息面上，国家移民管理局5月11日发布公告，自2023年5月15日起实施全面恢复口岸快捷通关、全面恢复实行内地居民赴港澳团队旅游签注“全国通办”等四项调整优化出入境管理政策措施，进一步保障便利中外出入境人员往来，促进服务对外开放。
此外，经文化和旅游部数据中心测算，“五一”期间全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。
(资料图片仅供参考)
与之形成对比是，旅游板块近来似乎并没有被市场看好，板块指数在2023年“五一”假期前后，却是连续调整。
节前节后连续调整今年五一假期，全国各地开启人山人海模式，旅游市场迎来井喷式复苏增长。
经文化和旅游部数据中心测算，“五一”期间全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。
与预期相反的是，“五一”假期后，旅游板块却是持续调整。从节后5月4日截止至昨日收盘，板块指数跌超2.5%；而拉长时间看，板块节前表现也并不强劲，从4月14日起，旅游出行指数呈下降之势，然后接连下跌。到节前最后一个交易日，半个月来该指数已跌超6%。
对于旅游板块接连的走弱，有分析指出：
“五一旅游热不代表旅游板块就一定能涨。原因在于旅游行业的复苏早已开始。”其进一步认为，“旅游相关概念股近半年来在集体上涨，疫情结束后的‘报复性旅游’在预期之中，五一又是开放后的第一个小长假。对于有‘先发炒作’的旅游板块，五一假期再火爆，市场表现也会大打折扣。”
同时也有声音提出，尽管今年“五一”出游人次好于往年，但很大程度上是出于近三年积压出行需求的释放，这种复苏势头能否持续依旧存疑。
此外，从披露的一季报数据来看，26家旅游行业上市公司中，共有24家一季度营收同比增长，其中，张家界一季度营收6404.74万元，同比增加544.13%，丽江股份一季度营收18001.17万元，同比增加331.73%。桂林旅游、长白山营收增长均超过200%。
尽管一季度旅游行业业绩大幅增长，但从归母净利润看，26家中有15家盈利，11家仍处于亏损状态，仅有半数企业净利润“回正”。
同时还有一批企业正被“披星戴帽”。其中，近期披露2022年年度报告的*ST西域，由于“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元 ”再度被实施退市风险警示。同样被实施退市风险警示的还有已经“戴帽”两年的*ST凯撒。
强预期下，还有啥投资逻辑？目前，五一旅游市场的火爆显示消费需求回暖，增强了旅游市场的信心和稳定性，多项积极信号表明，旅游市场已经回到正常轨道上，旅游产业链上市公司今年中报及年报业绩可期。
那么在一季度多数旅游相关的上市公司表现良好、今年疫后复苏趋势强劲之下，旅游板块后续走势将如何？
中航证券认为，出行板块将迎来“困境反转+行业去杠杆+供给出清”三大投资逻辑，景区酒店、免税等线下出行消费火热，复苏势能强的国内出行链头将率先受益。
①旅游板块：旅游半径持续扩大，境内外游加速回暖。②酒店板块：龙头酒店逆势扩张，开店持续放量，不断夯实内功，头部效应凸显，直接受益行业复苏，业绩弹性可期。③免税板块：看好海南免税新店有望带来更大的客流增量和业绩提振。
