近期，广州拉拉米信息科技股份有限公司（以下简称“拉拉米”）预披露更新了招股书，拟冲刺深主板，保荐人为中金公司。
拉拉米是面向境外优质化妆品品牌的电商综合服务商，致力于通过全方位的品牌孵化服务助力品牌方提升品牌知名度并拓展中国市场。公司主营业务包括互联网零售服务及线下分销，报告期内，公司互联网零售服务营收占比有所下滑，但仍超8成，是其的重要收入来源。
按各服务模式划分的主营业务收入结构，招股书
(资料图)
招股书显示，珠海拉拉米持有股份占公司本次发行前股本总额的34.1972%，为公司控股股东。李天天通过珠海拉拉米、六朵云投资、蜕壳投资和三新投资控制公司52.5639%的投票表决权，间接持有公司46.7620%的股份，为公司的实际控制人。
股权结构图，招股书
本次申请上市，拉拉米拟募集资金用于品牌孵化与运营推广建设项目、综合运营中心建设项目、信息系统建设项目、补充流动资金。
募资使用情况，招股书
报告期内，拉拉米分别实现营收约7.6亿元、7.84亿元、8.4亿元、4.24亿元，归母净利润为6387.48万元、5808.82万元、6017.50万元、1469.50万元，公司的营收整体呈增长趋势，但归母净利润存在波动。
合并利润表主要数据，图片来源：招股书
值得注意的是，公司2020年和2022年上半年经营活动产生的现金流量净额分别为-2190.41万元、-186.59万元，与同期净利润差距较大。
合并现金流量表主要数据，招股书
报告期各期，拉拉米的综合毛利率分别为46.76%、36.58%、38.08%和39.53%，存在一定波动，高于同行业可比公司平均水平。
值得注意的是，报告期各期，公司销售费用分别约2.42亿元、1.84亿元、2.14亿元、1.37亿元，占营业收入的比重在23%至33%左右，占比较大。
期间费用分析，招股书
拉拉米的销售费用中，又属市场推广费占比较高，2020年至2022年上半年，拉拉米的市场推广费占销售费用的一半以上。
公司的市场推广费主要为平台站内的推广费，如直通车、钻展、聚划算、淘宝客佣金等推广费，以及平台站外的推广费，如通过小红书、微博、微信、线下等渠道进行达人推荐、明星代言等。如果公司新老产品更换，产品推广费用增加，但产品销售收入增长不及预期，可能会影响公司盈利。
报告期内，公司通过天猫、京东、唯品会三大平台进行电商零售的收入占电商零售收入的比例均超80%，电商平台集中度较高。如果电商平台经营策略或业务模式发生重大变化，而公司不能及时作出有效调整，可能会影响公司的经营成果。
报告期各期，公司前五大品牌合计主营业务收入占比分别为86.44%、90.80%、89.84%和89.47%，品牌销售的集中度较高。一旦公司与主要品牌的合作发生变化，可能会影响公司的业绩。
公司面临着存货金额较高的风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别约1.9亿元、2.55亿元、2.43亿元、2.47亿元，占总资产的比例均超47%，存货规模较大。
