在瓶装水被划分为纯净水、天然水和矿泉水等多个品类后，这些单独的品类也逐渐走向细分化。
作为矿泉水的细分垂直品类之一，“婴儿水”，即适合婴幼儿饮用的天然水，自上市以来就引发外界关注。2020年3月，中国卫生监督协会发布T/WSJD 005-2020饮用天然矿泉水（适合婴幼儿）团体标准，此后，更多婴儿水产品进入大众视野。
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中国营养学会理事、北京市营养源研究所研究员何梅曾负责这份婴儿水团体标准的起草和制定，她告诉记者，我国多数矿泉水按GB 8537标准生产，矿物质含量较高，与国外婴幼儿饮用水矿物含量要求存在冲突。
“适合婴幼儿饮用的天然水与一般包装饮用水最大的区别，是其较低的矿物质含量。婴幼儿时期是肌体发育的重要时期，矿物质是这一时期内婴幼儿发育成长所必需。与成人相比，婴幼儿的膳食结构相对简单，且营养需求相对精准。同时，在不加热饮用的情况下，婴幼儿饮用水还需要满足商业无菌的要求。”何梅说。
在此情况下，婴儿水逐渐成为瓶装水市场的细分需求之一。目前，农夫山泉、雀巢、北极泉、恒大冰泉等品牌均已推出相关产品。
眼下，瓶装水市场依然广阔。中研产业研究院数据显示，我国瓶装水市场规模在2021年已突破2000亿元。未来几年，瓶装水市场规模仍将以8%～9%的速度增长，2025年有望突破3000亿元大关。
具体从细分领域来看，相比价格已经大众化的纯净水和天然水，矿泉水市场增速更快。据京东超市的数据，从2021年7月到2022年6月，天然水的销量份额高于矿泉水15个百分点，但在销售额增速上，矿泉水超过饮用天然水8个百分点。
虽然农夫山泉多年来牢牢占据着瓶装水市场份额第一的位置，但一个不容回避的事实是，它的增速已经有所放缓。财报数据显示，2022年上半年，农夫山泉包装饮用水业务的收益增长为4.8%，这一数字在2021年同期为25.6%。
想要实现持续增长，农夫山泉需要更为丰富的产品品类。近两年来，农夫山泉相继推出武夷山泡茶山泉水、长白雪矿泉水等产品。
多元化的产品需要丰富的水源作为支撑，但水源的获取并不容易。
以矿泉水为例，海豚投研的数据显示，我国经评定合格的矿泉水水源有4000多处，允许开采的资源量为18亿立方/年，目前开发利用的矿泉水资源量约5000万立方/年，占允许开采量的3%。
从总量上看，水源本身并不算稀缺资源，但由于其属于国家矿产资源，企业要想开采，得先拿到开采许可证。百岁山创始人周敬良在接受第一财经采访时曾表示，走完一个采矿许可证的办理流程，需要盖60多个章，等5年时间。
国家饮用水产品质量检验检测中心米晓春主任告诉记者，“出于环保等因素的考量，目前各地政府对于水源开采的审核较为慎重，特别是对于一些跨界而来的房地产、医药企业，其审核要求会更高。”
和乳企争夺上游奶源一样，水源地是瓶装水品牌立足市场的根本，而投资水源地成本高、回报周期长，入局越早的企业，竞争优势也越明显。正因为此，多家瓶装水企业正加快对上游水源地和相关工厂的投资布局。
2022年9月，安徽省黄山市政府与农夫山泉签署合作协议，农夫山泉将在黄山建设天然饮用水生产基地，该项目投资约12.5亿元；2023年1月17日，农夫山泉都江堰生产基地项目投资协议在成都签约，农夫山泉将投资11亿元在都江堰投建四川第二个生产基地项目；一天后，广东河源市人民政府官网显示，农夫山泉广东万绿湖饮料有限公司计划新引进饮用天然水生产线（一条），年产饮用天然水30万吨。
竞争对手的步伐同样迅速。
今年3月，总投资40亿元的华润怡宝（河源）饮用水生产基地项目将全面开工，而在2021年年末，为了支持高端矿泉水项目，早已在长白山等地成立生产基地的怡宝还在全国规划了四个制水基地项目，总投资超过60亿元。此外，百岁山也于2022年在梅州等地成立生产基地，并先后投产了多条生产线。
